6月2日晚，海昌海洋公園控股有限公司發(fā)布公告，計(jì)劃以增發(fā)新股方式引入祥源控股集團(tuán)，目前已訂立認(rèn)購協(xié)議。交易完成后，海昌海洋公園將獲祥源控股集團(tuán)22.95億港元戰(zhàn)略投資，而祥源控股集團(tuán)將持有海昌38.6%的股份，成為第一大控股股東。
公告披露，祥源控股集團(tuán)通過其間接全資子公司祥源星海旅游（開曼）有限公司，以每股0.45港元的價(jià)格認(rèn)購海昌海洋公園51億股新股，總認(rèn)購金額22.95億港元。該認(rèn)購價(jià)較公告當(dāng)日收盤價(jià)0.84港元/股折讓46.43%，但較截至2023年12月31日經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)0.2251港元溢價(jià)99.95%。
目前，海昌海洋公園的控股股東為澤橋控股有限公司（原海昌集團(tuán)有限公司），持股47.29%。配發(fā)及發(fā)行認(rèn)購股份后，祥源控股集團(tuán)將成為海昌海洋公園的控股股東，澤橋控股有限公司的持股比例將降至29.04%，為第二大股東。海昌海洋公園表示，此次合作將實(shí)現(xiàn)“海洋+山岳”的業(yè)態(tài)融合，通過整合海洋生物資源與IP運(yùn)營優(yōu)勢，構(gòu)建“旅游目的地集群、海洋主題公園、低空文旅”三位一體的業(yè)務(wù)體系。
業(yè)內(nèi)分析指出，持續(xù)的債務(wù)和競爭壓力，海昌不得不引入戰(zhàn)略投資者。盡管其在上海、鄭州等地運(yùn)營的7個(gè)主題公園年接待游客超千萬人次，但2024年凈虧損同比擴(kuò)大275%至7.4億元的業(yè)績，使得這場“山海聯(lián)姻”的后續(xù)整合仍面臨挑戰(zhàn)。
海昌海洋公園去年凈虧損7.4億，引資23億港元緩解負(fù)債困局
海昌海洋公園是以海洋文化為基礎(chǔ)的綜合文旅集團(tuán)，也是國內(nèi)首家在港交所主板上市的主題公園運(yùn)營商。公開資料顯示，目前，海昌海洋公園在全國范圍內(nèi)自持并運(yùn)營7家以“海昌”為品牌的大中型文旅項(xiàng)目，分布于上海、大連、三亞、鄭州等地，累計(jì)接待游客超3億人次。
近年來，海昌海洋公園還積極拓展輕資產(chǎn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，并引進(jìn)奧特曼、航海王等國際IP落地旗下主題公園。由海昌負(fù)責(zé)運(yùn)營管理的北京海昌海洋公園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2027年上半年開始試運(yùn)營。數(shù)據(jù)顯示，2024年海昌海洋公園旗下公園入園人次約1079萬，較2023年同期增長16.1%，公園板塊收入為16.85億元。
盡管如此，海昌海洋公園近幾年過得并不輕松。財(cái)報(bào)顯示，2024年海昌海洋公園收入約18.18億元，與2023年的18.17億元基本持平；但歸屬于母公司擁有人的凈虧損從2023年的1.97億元，增加至2024年的7.4億元，虧損同比擴(kuò)大275%。在本次公告中，海昌海洋公園也指出，公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇表現(xiàn)慢于預(yù)期，出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)營性虧損，導(dǎo)致階段性的流動資金壓力。
對海昌海洋公園來說，負(fù)債或是比虧損更為迫在眉睫的棘手問題。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年12月31日，海昌海洋公園的流動負(fù)債凈額為29.53億元，年內(nèi)有約4.97億元的銀行及其他借款到期未償還。海昌海洋公園稱，后續(xù)已償還其中約0.67億元。財(cái)報(bào)中，海昌海洋公園也提到，公司一直積極與潛在投資者磋商，以期在有需要時(shí)取得進(jìn)一步融資，包括但不限于股本融資、供股及發(fā)行新可換股債券，以改善集團(tuán)的流動性。
公告顯示，本次認(rèn)購事項(xiàng)若完成，則將引入新的控股股東，為海昌海洋公園提供更多戰(zhàn)略發(fā)展資源，同時(shí)有助于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，并支持公司繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有項(xiàng)目的升級轉(zhuǎn)型，提升園區(qū)運(yùn)營效率。
中國主題公園研究院院長林煥杰表示，由于海昌海洋公園近幾年投入重資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)，面臨較高的負(fù)債率，現(xiàn)金流緊張，需要通過引入戰(zhàn)略投資或出售股權(quán)來緩解債務(wù)問題。此外，海昌還面臨經(jīng)營壓力，“近兩年國內(nèi)主題公園競爭激烈，必須持續(xù)投入新項(xiàng)目和內(nèi)容升級，但其自有資金不足，只能通過股權(quán)融資獲取資金，從而加速新項(xiàng)目開發(fā)，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)擴(kuò)張?！?/p>
獲得近23億港元的投資之后將怎么使用？海昌海洋公園表示，一方面，用于支持集團(tuán)日常運(yùn)營及補(bǔ)充營運(yùn)資金，推動核心業(yè)務(wù)，包括主題公園運(yùn)營、OAAS（文旅服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)）、IP的發(fā)展；另一方面，該款項(xiàng)將償還部分現(xiàn)有債務(wù)，主要包括銀行貸款、供應(yīng)商應(yīng)付款項(xiàng)及建設(shè)相關(guān)債務(wù)，以降低財(cái)務(wù)成本、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。
祥源曾累計(jì)砸下29億“買買買”，“山海聯(lián)姻”如何順利度過磨合期？
那么大手筆拋出23億港元的祥源控股集團(tuán)，又是一家什么樣的企業(yè)？
公開資料顯示，祥源控股集團(tuán)自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)務(wù)主要包括旅游景區(qū)業(yè)務(wù)、旅游度假業(yè)務(wù)及旅游服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，40多個(gè)文旅項(xiàng)目主要分布在大湘西、大黃山、大南嶺以及四川，包括張家界、黃山、丹霞山、碧峰峽以及鳳凰古城等10處國家5A級旅游景區(qū)。近年來，其旗下A股上市公司祥源文旅快速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年底累計(jì)投入并購資金超29億元。
據(jù)了解，在國內(nèi)眾多文旅企業(yè)開始“瘦身”轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)布局之際，祥源文旅卻反其道而行之，采用“投資運(yùn)營一體化”發(fā)展模式，不斷通過收購來擴(kuò)大文旅版圖。自2022年加速文旅轉(zhuǎn)型以來，短短不到四年時(shí)間，祥源文旅將湖南湘西、安徽齊云山、安徽黃山、四川雅安碧峰峽等地的多項(xiàng)旅游資產(chǎn)注入公司。其中，僅2024年就通過多次投資取得安徽齊云山、湖南郴州莽山、廣東韶關(guān)丹霞山等核心旅游資產(chǎn)，并于年底又宣布擬以1.23億元將臥龍中景信納入麾下，該企業(yè)主要運(yùn)營臥龍大熊貓?jiān)飞駱淦夯亍?/p>
無疑，祥源文旅大手筆買下的文旅產(chǎn)業(yè)都擁有優(yōu)質(zhì)資源。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，祥源文旅2024年?duì)I業(yè)收入約8.6億元，同比增長約19.6%；歸母凈利潤約1.47億元，同比減少3.14%；扣非后歸母凈利潤約1.44億元，同比增長4.4%。2025年第一季度營業(yè)收入2.12億元，同比增長55.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3119.48萬元，同比增長158.67%。
根據(jù)公告，祥源集團(tuán)將以其內(nèi)部資金繳付其對嵊州市祥源合伙企業(yè)及安徽源胤祥合伙企業(yè)的注資份額。除嵊州市祥源合伙企業(yè)及安徽源胤祥合伙企業(yè)將分別出資約人民幣12億元及人民幣2億元注入認(rèn)購事項(xiàng)的總代價(jià)外，余下人民幣8億元認(rèn)購事項(xiàng)的總代價(jià)將由認(rèn)購人或其直接或間接控股股東向金融機(jī)構(gòu)借款撥付。
“不僅低價(jià)獲得了優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)，而且海昌海洋公園的知名度也為祥源加分。”在林煥杰看來，此次收購海昌海洋公園，對祥源來說，無疑是一筆劃算的買賣?！跋樵醇瘓F(tuán)可以利用海昌的品牌、IP和成熟的經(jīng)營模式擴(kuò)大版圖，并通過自身的資本優(yōu)勢，來促進(jìn)海昌提升市場競爭力?！?/p>
表面上來看，祥源與海昌的聯(lián)姻可謂門當(dāng)戶對，取長補(bǔ)短。“但是，雙方的融合之路未必那么簡單。”林煥杰坦言，祥源控股集團(tuán)作為大股東，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略來看，他們必將海昌納入集團(tuán)整個(gè)板塊進(jìn)行平衡或者統(tǒng)一部署，甚至可以在發(fā)展戰(zhàn)略、運(yùn)營模式、市場拓展乃至人力資源方面，與海昌海洋公園一起進(jìn)行整合。
林煥杰提醒，與其他主題公園相比，海昌海洋公園更具有特殊性和技術(shù)門檻，比如飼養(yǎng)員、保育員等的專業(yè)性更強(qiáng)。最明智的方式是平穩(wěn)過渡，避免內(nèi)外部出現(xiàn)太大變化，包括保持團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，在原有基礎(chǔ)上注入新資金，延續(xù)開發(fā)新項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)海昌海洋公園的常變常新等；在運(yùn)營成本方面，做到科學(xué)節(jié)省成本，而不是一味減少投入。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 曲筱藝
編輯 岳彩周
校對 穆祥桐
