喜馬拉雅暫停獨(dú)立上市的夢(mèng)想，并入騰訊音樂(lè)長(zhǎng)音頻業(yè)務(wù)版圖。
6月10日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱：騰訊音樂(lè)）發(fā)布公告稱，騰訊音樂(lè)與喜馬拉雅控股（簡(jiǎn)稱：喜馬拉雅）及其他若干訂約方就擬收購(gòu)喜馬拉雅簽訂并購(gòu)協(xié)議及計(jì)劃。
公告顯示，騰訊音樂(lè)擬以下述對(duì)價(jià)全資收購(gòu)喜馬拉雅：一是12.6億美元現(xiàn)金；二是總數(shù)不超過(guò)總股數(shù)5.1986%的騰訊音樂(lè)A類普通股（總股數(shù)為不晚于交易交割前五個(gè)工作日的工作日當(dāng)天騰訊音樂(lè)已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股）；三是受限于并購(gòu)協(xié)議的條款規(guī)定，喜馬拉雅的創(chuàng)始股東在交割時(shí)及之后將分批獲得的總數(shù)不超過(guò)總股數(shù)0.37%的騰訊音樂(lè)A類普通股。根據(jù)公告當(dāng)天港股收盤價(jià)估算下來(lái)，總收購(gòu)成本約29億美元，折合人民幣約208億元。
根據(jù)并購(gòu)協(xié)議，喜馬拉雅將進(jìn)行與交易相關(guān)的若干現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重組。此外，喜馬拉雅以“四個(gè)不變”回答了并購(gòu)一事：品牌不變、現(xiàn)有產(chǎn)品獨(dú)立運(yùn)營(yíng)不變、核心管理團(tuán)隊(duì)不變、公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不變。
月活用戶呈下降趨勢(shì)，騰訊音樂(lè)的長(zhǎng)音頻故事需要喜馬拉雅
騰訊音樂(lè)不缺長(zhǎng)音頻產(chǎn)品。2019年年底，騰訊音樂(lè)開(kāi)始發(fā)力長(zhǎng)音頻領(lǐng)域，2020年4月正式推出長(zhǎng)音頻產(chǎn)品“酷我暢聽(tīng)”。2021年1月15日，騰訊音樂(lè)又宣布將以27億元的總對(duì)價(jià)收購(gòu)深圳市懶人在線科技有限公司100%股權(quán)，并在當(dāng)年4月合并了“酷我暢聽(tīng)”與“懶人聽(tīng)書(shū)”。
但應(yīng)對(duì)用戶留存壓力，騰訊音樂(lè)的確需要長(zhǎng)音頻這個(gè)新故事。在喜馬拉雅的用戶池及付費(fèi)潛力面前，騰訊音樂(lè)的“心動(dòng)”有據(jù)可依。
據(jù)騰訊音樂(lè)財(cái)報(bào)，近三年來(lái)騰訊音樂(lè)月活躍用戶數(shù)呈下降趨勢(shì)。其中，2022年至2024年，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)服務(wù)月活躍用戶數(shù)分別為6.2億、5.89億、5.7億；社交娛樂(lè)服務(wù)移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)分別為1.57億、1.26億、0.91億。
而喜馬拉雅2024年招股書(shū)顯示，其2023年平均月活用戶已經(jīng)達(dá)到3.026億。此外，2021年至2023年，喜馬拉雅移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)用戶分別為1490萬(wàn)、1570萬(wàn)、1580萬(wàn)。
騰訊音樂(lè)認(rèn)為，移動(dòng)端月活躍用戶基數(shù)在2022年到2024年間有所下降主要是由于用戶自然流失所致。騰訊音樂(lè)本身具備一定付費(fèi)用戶增長(zhǎng)潛力，其在線音樂(lè)服務(wù)的付費(fèi)用戶數(shù)量及每付費(fèi)用戶平均收入自2022年至2024年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，在線音樂(lè)服務(wù)的付費(fèi)用戶數(shù)分別為8420萬(wàn)、1.009億、1.176億；每付費(fèi)用戶平均收入分別為8.6元、10元、10.8元。
騰訊音樂(lè)本身具備一定付費(fèi)用戶增長(zhǎng)潛力，而布局多年的長(zhǎng)音頻業(yè)務(wù)也體現(xiàn)出帶動(dòng)付費(fèi)的作用。在2025年一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊音樂(lè)方面表示，無(wú)論是從用戶規(guī)模還是從訂閱用戶數(shù)量來(lái)看，長(zhǎng)音頻用戶目前已成為SVIP（超級(jí)會(huì)員）里非常核心的驅(qū)動(dòng)力。今年一季報(bào)還顯示，長(zhǎng)音頻內(nèi)容有效提升了超級(jí)會(huì)員續(xù)費(fèi)率。
此次并購(gòu)標(biāo)志著騰訊音樂(lè)在在線音頻賽道的又一次關(guān)鍵布局。行業(yè)人士認(rèn)為，騰訊音樂(lè)在核心音樂(lè)業(yè)務(wù)之外，將進(jìn)一步邁向更廣闊的在線音頻領(lǐng)域。
長(zhǎng)音頻賽道盈利不確定問(wèn)題如何破局？
也有觀點(diǎn)認(rèn)為用戶資源考量只是原因之一?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，騰訊音樂(lè)收購(gòu)喜馬拉雅符合騰訊一貫“買買買”來(lái)直接晉級(jí)垂直領(lǐng)域巨頭的打法。“在營(yíng)收?qǐng)鼍盁o(wú)法打開(kāi)的大前提下，騰訊音樂(lè)只能通過(guò)擴(kuò)容（即擴(kuò)充內(nèi)容）來(lái)為自己爭(zhēng)取更多機(jī)會(huì)，黏住用戶?！?/p>
他表示，雙方整合之時(shí)“不大可能混為一談，而是各自獨(dú)立”，并且大概率由“版權(quán)大戶”騰訊提供IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）和AI（人工智能）技術(shù)，讓喜馬拉雅專注于深度生成內(nèi)容，例如自我生產(chǎn)、提供版權(quán)和技術(shù)輔助用戶生產(chǎn)等。“從合體到聯(lián)動(dòng)，這樣的過(guò)程將以年來(lái)計(jì)算?！?/p>
當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)爭(zhēng)奪流量不得不迎戰(zhàn)短視頻，在線音頻賽道的體現(xiàn)是“番茄暢聽(tīng)”背靠字節(jié)跳動(dòng)，正通過(guò)免費(fèi)打法跑馬圈地，這可以從其音樂(lè)版App（應(yīng)用程序）月活躍用戶數(shù)據(jù)窺見(jiàn)一角。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截至2024年6月，番茄暢聽(tīng)音樂(lè)版App月活躍用戶規(guī)模達(dá)2201萬(wàn)，同比增長(zhǎng)733.1%。但受訪分析師認(rèn)為，免費(fèi)只是一種選擇，內(nèi)容平臺(tái)的用戶忠誠(chéng)度依舊靠?jī)?yōu)質(zhì)內(nèi)容維系。
2020年，騰訊音樂(lè)和閱文集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，這為其布局長(zhǎng)音頻領(lǐng)域提供了內(nèi)容支持。閱文授權(quán)騰訊音樂(lè)把閱文平臺(tái)上的文學(xué)作品制作為長(zhǎng)音頻有聲讀物，雙方可以在各自平臺(tái)上向全球發(fā)行這些有聲作品。雙方還結(jié)合閱文的原創(chuàng)內(nèi)容庫(kù)和IP改編經(jīng)驗(yàn)，以及騰訊音樂(lè)的音頻制作能力和生態(tài)產(chǎn)品服務(wù)，向雙方用戶提供優(yōu)質(zhì)的有聲書(shū)。
艾媒咨詢CEO（首席執(zhí)行官）兼首席分析師張毅認(rèn)為，騰訊音樂(lè)收購(gòu)喜馬拉雅除了業(yè)績(jī)可成長(zhǎng)性、資本價(jià)值可增長(zhǎng)性等方面原因外，還可能出于內(nèi)容生態(tài)建設(shè)的考慮?！膀v訊整個(gè)體系大量的內(nèi)容版權(quán)還有發(fā)揮空間，喜馬拉雅也希望和期待擁有內(nèi)容。”
“騰訊和字節(jié)在內(nèi)容生態(tài)上的競(jìng)爭(zhēng)，還得依靠?jī)?nèi)容變現(xiàn)。”張毅還認(rèn)為，騰訊音樂(lè)手頭可能缺少一個(gè)可以在長(zhǎng)音頻賽道上變現(xiàn)的平臺(tái)，喜馬拉雅則提供了這樣的機(jī)會(huì)?！拔蚁嘈胚@次并購(gòu)后有機(jī)會(huì)出現(xiàn)耳朵經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。雙方如何整合，如何讓喜馬拉雅產(chǎn)生巨額利潤(rùn)和營(yíng)收增長(zhǎng)最重要?！?/p>
在此之前，騰訊音樂(lè)和喜馬拉雅都要回答長(zhǎng)音頻賽道盈利不確定的問(wèn)題。喜馬拉雅2024年招股書(shū)顯示，2021年至2023年，喜馬拉雅的營(yíng)業(yè)收入分別為58.57億、60.61億和61.63億元；凈利潤(rùn)在2021年虧損51.06億元后，在2022年和2023年分別實(shí)現(xiàn)37億元和37.36億元的盈利；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)在2021年至2022年分別虧損7.178億元、2.959億元后，在2023年實(shí)現(xiàn)2.237億元的盈利。
“目前長(zhǎng)音頻的破局點(diǎn)還未出現(xiàn)。”張書(shū)樂(lè)表示，這使得長(zhǎng)音頻平臺(tái)紛紛在音樂(lè)、音頻及其他內(nèi)容線上擴(kuò)容，用垂直增量市場(chǎng)來(lái)提高自己的天花板?！傲髁砍匾恢痹谀抢?，只是無(wú)法挖開(kāi)?！?/p>
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 韋英姿
編輯 岳彩周
校對(duì) 趙琳
