北京時(shí)間7月31日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)貨幣政策會(huì)議宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。面臨特朗普政府不斷要求降息的壓力，這是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議連續(xù)第五次決定維持利率不變。
此外，委員會(huì)維持縮表節(jié)奏不變，美聯(lián)儲(chǔ)持有國(guó)債的縮表速度為50億美元；持有MBS的縮表速度為350億美元。
由于本次會(huì)議未提供任何超預(yù)期的寬松信號(hào)，因此被市場(chǎng)解讀為略偏鷹，會(huì)議期間美股和黃金走勢(shì)整體下行，美債利率和美元指數(shù)上行。從芝加哥期貨交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具走勢(shì)觀察，市場(chǎng)似乎開(kāi)始計(jì)入9月不降息預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加劇，兩票委提出異議
美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)12名具有投票權(quán)的成員中，9人投票支持維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)副主席米歇爾·鮑曼（Michelle W. Bowman）和美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）均投票支持降息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)理事阿德里安娜·庫(kù)格勒（Adriana D. Kugler）則缺席投票。這是自1993年以來(lái)首次出現(xiàn)2名美聯(lián)儲(chǔ)理事同時(shí)在有關(guān)利率決策的投票中表達(dá)不同意見(jiàn)的情況。
值得注意的是，支持降息的兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事均由特朗普提名，其中沃勒或?qū)⑹窍乱蝗蚊缆?lián)儲(chǔ)人選的候選人之一。
盡管特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息接連表示“不滿(mǎn)”，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)也不絕于耳，但特朗普一再表示不會(huì)在鮑威爾任期完成前提前辭退美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)因特朗普施壓而降息。如果此次美聯(lián)儲(chǔ)意外降息，反而可能會(huì)加大市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)喪失獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)。
實(shí)際上，根據(jù)當(dāng)前制度安排，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的12位票委共同決定，實(shí)行“一人一票”，主席并無(wú)額外表決權(quán)。這意味著即便特朗普解雇了鮑威爾，也難以左右票委的集體意志，無(wú)法改變貨幣政策方向。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)檎螇毫Χ{(diào)整利率路徑，貨幣政策的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和穩(wěn)定的通脹，并不包括幫助政府降低債務(wù)成本。他還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性作為制度安排，目的是確保其始終服務(wù)于公眾利益，只要保持獨(dú)立有助于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就應(yīng)當(dāng)被延續(xù)并獲得尊重。美聯(lián)儲(chǔ)不認(rèn)同政治干預(yù)，這在國(guó)會(huì)層面也獲得了廣泛支持。從鮑威爾的言辭來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在捍衛(wèi)獨(dú)立性方面態(tài)度堅(jiān)定，并未因政治干預(yù)而動(dòng)搖。
美聯(lián)儲(chǔ)聲明強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)前景不確定性仍高
此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議聲明相對(duì)前次會(huì)議的變化不大，將“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)穩(wěn)健擴(kuò)張”改為“上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩”，將“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所減弱”改為“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然高?！?
美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在公告中強(qiáng)調(diào)，盡管凈出口波動(dòng)繼續(xù)影響數(shù)據(jù)，但近期指標(biāo)顯示上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，失業(yè)率依然維持在低位，就業(yè)市場(chǎng)條件依然穩(wěn)固，通脹仍處于較高水平。經(jīng)濟(jì)前景不確定性依然處于高位，委員會(huì)致力于實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)并讓通脹回落至2%的目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上表示，雖然更高關(guān)稅稅率對(duì)部分商品價(jià)格的影響已經(jīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的整體影響仍有待觀察。實(shí)施適度約束性的貨幣政策是合適的。美聯(lián)儲(chǔ)尚未就9月份貨幣政策作出決定，這取決于下一次議息會(huì)議前公布的就業(yè)和通脹等數(shù)據(jù)。
整體來(lái)看，本次議息會(huì)議仍然延續(xù)此前“相機(jī)抉擇”的基調(diào)，會(huì)議并未給出太多降息時(shí)點(diǎn)的指引，美聯(lián)儲(chǔ)仍然面臨如何平衡就業(yè)和通脹風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，但經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加的問(wèn)題更加受美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注，這也為下半年重啟降息進(jìn)行了鋪墊。
長(zhǎng)江證券宏觀于博團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年內(nèi)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度或面臨一定下行壓力。這或?qū)⒃谳^大程度上推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在本年9月FOMC會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。但后續(xù)隨著關(guān)稅對(duì)通脹的影響逐漸顯現(xiàn)，疊加降息以及大美麗法案財(cái)政支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，美聯(lián)儲(chǔ)在四季度再度開(kāi)啟降息的可能性或較小。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 趙琳
