8月24日晚間，振東制藥發(fā)布2025年半年報，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約14.57億元，同比減少3.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約793萬元，同比減少74.13%。自2022年起，振東制藥已連虧三年。在連續(xù)虧損、核心業(yè)務(wù)增長乏力的背景下，振東制藥要如何扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢？
上半年扣非凈利潤實現(xiàn)同比減虧
公開資料顯示，振東制藥主營業(yè)務(wù)為腫瘤、皮科、消化、泌尿、心腦等仿制藥、創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及種子種苗撫育、種植、加工、倉儲、飲片于一體的中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈。
盡管上半年營收、凈利潤雙雙下降，但振東制藥披露，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤817.64萬元，同比減虧73.42%。振東制藥認為，這主要得益于公司核心產(chǎn)品達霏欣米諾地爾擦劑、西黃丸等產(chǎn)品保持良好增長態(tài)勢；新品生發(fā)片及生白顆粒已于2024年上市銷售；公司持續(xù)推進資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，關(guān)停虧損企業(yè)并收縮低毛利業(yè)務(wù)，同時嚴(yán)格實施成本管控與費用優(yōu)化，有效減少虧損源。
新京報記者注意到，2022年以來，振東制藥已連續(xù)三年虧損。2022年-2024年，振東制藥分別實現(xiàn)營收37.29億元、36.26億元、29.71億元，同比分別下降26.80%、2.75%、18.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-5129萬元、-4398.41萬元、-13.29億元，同比分別下降101.96%、14.24%、2920.55%。
關(guān)于去年業(yè)績大幅下滑的原因，振東制藥曾表示，主要受重大仲裁事項、信托產(chǎn)品逾期兌付及存貨減值等非經(jīng)營性因素影響。
“押寶”脫發(fā)賽道難撐業(yè)績
營收下滑的背后，是核心產(chǎn)品在激烈市場競爭下的掙扎。
2025年半年報顯示，銷售額占振東制藥主營業(yè)務(wù)收入10%以上的藥品為復(fù)方苦參注射液、達霏欣米諾地爾搽劑。復(fù)方苦參注射液是振東制藥的獨家專利產(chǎn)品，也是“國家重大新藥創(chuàng)制”項目的重要成果，該藥物于1995年研發(fā)上市，其抗腫瘤作用機理明確，療效顯著，安全性高。不過，新京報記者注意到，振東制藥復(fù)方苦參注射液的專利已到期，其截止日期為2017年7月16日。
另一款核心產(chǎn)品達霏欣米諾地爾搽劑，主要用于治療男性脫發(fā)和斑禿，是振東制藥近年“押寶”的主力產(chǎn)品。公開數(shù)據(jù)顯示，我國脫發(fā)人數(shù)超2.5億人，平均每6人中就有1人脫發(fā)。米諾地爾是一種外用藥物成分，該藥是《中國雄激素性脫發(fā)治療指南》推薦唯一用于治療脫發(fā)外用化藥。
盡管振東制藥未披露報告期內(nèi)達霏欣米諾地爾搽劑的具體營收數(shù)據(jù)，但振東制藥稱，達霏欣米諾地爾搽劑持續(xù)領(lǐng)跑零售市場生發(fā)品類，2025年上半年市占率43%。但這一數(shù)字與振東制藥2024年年報中披露的47.3%市占率相比，已有所下降。此外，振東制藥并不直接擁有米諾地爾搽劑的專利，達霏欣米諾地爾搽劑要挽救整個公司的業(yè)績，還需要時間。
支付仲裁款影響業(yè)績
半年報顯示，振東制藥報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約-4.03億元，振東制藥稱，這主要是支付北京朗迪制藥有限公司（以下簡稱“朗迪公司”）賠償款所致。
今年7月，振東制藥支付了仲裁裁決的最后一筆1億元款項，至此已全額付清5億元仲裁款，其與朗迪公司持續(xù)近一年的爭議正式了結(jié)。
朗迪公司曾是振東制藥子公司。后者曾在2016年以約26.46億元的價格收購了朗迪公司，2021年又以58億元的價格將其出售。短短5年時間，振東制藥將朗迪制藥買入又賣出，凈賺32億元差價，同時持有期內(nèi)朗迪制藥還貢獻了10億元左右的凈利潤。
2024年9月7日，朗迪公司就與振東制藥涉及的合同糾紛向仲裁委員會提出仲裁申請，并向振東制藥索賠14.67億元。2025年1月24日，振東制藥發(fā)布公告稱，根據(jù)裁決結(jié)果，振東制藥向朗迪公司支付5億元，雙方在該案中支出的與本案相關(guān)的全部費用，包括但不限于律師費、仲裁費、財產(chǎn)保全費、擔(dān)保費等費用均各自承擔(dān)，至此雙方的官司正式落幕。
這筆賠償款為振東制藥的業(yè)績帶來一記重擊。除2021年外，振東制藥自2011年上市以來，歷年的凈利潤均不超過3億元，疊加本身的經(jīng)營不力后，該事件對其利潤水平的影響不言而喻。
公司上半年整體業(yè)績?nèi)晕磾[脫低迷，除支付朗迪公司仲裁款外，上半年凈利潤大幅下滑的核心原因還有哪些？后續(xù)將通過哪些具體措施縮小虧損、實現(xiàn)盈利？上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-4.03億元，目前仲裁款已全額付清，公司預(yù)計何時能改善現(xiàn)金流狀況？公司連續(xù)三年虧損，當(dāng)前經(jīng)營基本面是否已觸底？判斷業(yè)績拐點出現(xiàn)的關(guān)鍵指標(biāo)有哪些？后續(xù)是否有豐富產(chǎn)品管線的規(guī)劃，將重點布局哪些治療領(lǐng)域？針對上述問題，8月25日，新京報記者向振東制藥發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。
新京報記者 張兆慧
校對 柳寶慶
